Shein-documenten in Hongkong vermijden de controverse over Xinjiang - Europese en Amerikaanse regelgeving wordt belemmerd door overstap naar Hongkong, de transparantie van de toeleveringsketen en de risico's van gedwongen arbeid worden opnieuw in twijfel getrokken

Shein, een China-opgericht en momenteel gevestigd fast fashionbedrijf met hoofdkantoor in Singapore, werd in Hongkong opnieuw in twijfel getrokken door de supply chain van Xinjiang en gedwongen arbeidsrisico's. Reuters' beoordeling van de beursdocumenten toonde aan dat, hoewel Shein de supply chain, reputatie en regelgevende risico's opschreef, geen specifieke beschrijving gaf van de Xinjiang-katoenconflicten en geen positieve reactie gaf op de jarenlange beschuldigingen van gedwongen arbeid van de VS en mensenrechtenorganisaties tegen zijn supply chain.

Shein heeft eerder gezocht naar beurzen in New York en Londen, maar de transparantie van de toeleveringsketen, arbeidsnormen en kwesties met betrekking tot de oorsprong van katoen in Xinjiang blijven regelgevende en politieke belemmeringen.

* De aanbestedingsdocumenten hebben geen specifieke reactie op de kwestie van Xinjiang katoen

Shein's nieuwste openbaarmaking van Hong Kong-listingsdocumenten beschrijft zijn bedrijfsmodellen, technologische systemen, leveranciersnetwerken en risico's voor de algemene reputatie, maar vermeldt niet specifiek of zijn producten katoen uit Xinjiang bevatten.

Dit ontbreken van aandacht komt doordat de supply chain in Xinjiang in het verleden de kern van de buitenlandse censuur was toen Shein in de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk werd gepromoot. Amerikaanse parlementariërs en mensenrechtenorganisaties hebben het bedrijf gevraagd om te bewijzen dat hun producten geen gedwongen arbeid bevatten en of de grondstoffen terug kunnen gaan naar de specifieke oorsprong.

Shein ontkent de aanwezigheid van gedwongen arbeid in de toeleveringsketen en zegt dat het bedrijf audits en conformiteitsbeheer uitvoert op leveranciers, terwijl Beijing de aanwezigheid van gedwongen arbeid in Xinjiang ontkent en de beschuldigingen beschouwt als politieke manipulatie.

Maar de sleutel tot het geschil is niet alleen of de onderneming een ontkenning heeft gemaakt, maar of de beursdocumenten de beleggers voldoende specifieke informatie verstrekken om de risico's te beoordelen, waaronder de oorsprong van de katoen, het traceermechanisme van de grondstoffen, de locatie van de leverancier, de reikwijdte van audits van derden en de resultaten van de behandeling na het ontdekken van inbreuken.

Verhuizen van New York naar Hong Kong

Shein werd in 2012 opgericht in China, waarna het hoofdkantoor naar Singapore werd verplaatst, maar het merendeel van zijn producten wordt nog steeds geproduceerd door duizenden externe leveranciers in China.

Shein was oorspronkelijk op zoek naar een beurs in New York, maar werd in de Verenigde Staten gecontroleerd door de toeleveringsketen, gegevensbeveiliging en gedwongen arbeid in Xinjiang. Het bedrijf verhuisde vervolgens naar Londen, waar de Britse financiële regelgevende instanties de aanvragen goedgekeurd hadden, maar het beursgenoteerde plan was nog steeds niet uitgesteld vanwege de goedkeuring van de Chinese regelgevende instanties, politieke druk en bezwaar van mensenrechtenorganisaties.

De Britse mensenrechtenorganisatie 'Stop the Uighur Genocide' heeft eerder juridische stappen ondernomen om de Financial Conduct Authority (FCA) te verzoeken Shein te weigeren op de markt te brengen, onder meer omdat de toeleveringsketen een risico zou kunnen hebben op gedwongen arbeid in Xinjiang.

In juli 2026 heeft de Chinese Securities Regulatory Commission Shein goedgekeurd om op de beurs in Hong Kong te gaan, waarna de Hong Kong Stock Exchange Commission zijn IPO heeft gelanceerd. Marktberichten tonen aan dat de beoordeling die het bedrijf zoekt ongeveer 40 tot 50 miljard dollar bedraagt, duidelijk lager is dan de beoordeling van ongeveer 100 miljard dollar toen het in 2022 werd gefinancierd.

De daling van de winst en de druk van de regelgeving

De financiële gegevens van Shein tonen aan dat de inkomsten van het bedrijf in 2025 groeiden tot ongeveer 4,18 miljard dollar, maar dat de nettowinst met 39 procent daalde tot ongeveer 20,6 miljard dollar. In het eerste kwartaal van 2026 had het bedrijf een netto verlies van ongeveer 99 miljoen dollar, vergeleken met een winst van ongeveer 3,95 miljard dollar in dezelfde periode vorig jaar.

De bedrijfsdruk wordt gedeeltelijk toegeschreven aan de afschaffing van de Amerikaanse vrijstelling van tarieven voor pakketten van lage waarde, veranderingen in het handelsomgeving en eenmalige boekhoudkundige factoren.

Volgens The Wall Street Journal heeft Shein in documenten in Hong Kong ook onthuld dat de Amerikaanse Federal Trade Commission zijn Amerikaanse activiteiten onderzoekt.Het bedrijf heeft de specifieke reikwijdte van het onderzoek niet openbaar gemaakt, maar zei dat het samenwerkt en waarschuwde dat het onderzoek aanzienlijke boetes of verzoeningskosten kan veroorzaken.

Deze factoren betekenen dat de lijst van Shein Hong Kong niet alleen een financieringsoperatie is, maar ook zal onderzoeken of de markt in Hongkong even strenge openbaarmakingsvereisten stelt aan een bedrijf dat in Europa en de VS wordt geconfronteerd met meerdere regelgevingsconflicten.

Waarom de arbeidsmarkt in China een risico vormt

De Amerikaanse wet voor de preventie van gedwongen arbeid werd in 2021 goedgekeurd en werd in 2022 geïmplementeerd.De wet voorziet in gedwongen arbeid voor goederen die geheel of gedeeltelijk afkomstig zijn van Xinjiang, en importbedrijven moeten voldoende bewijs leveren dat producten geen gedwongen arbeid bevatten om de Amerikaanse markt te betreden.

Xinjiang is een belangrijke wereldwijde katoenproductiegebied. Vanwege de complexe laag van de kledingvoorzieningsketen, kan katoen door verschillende fasen van weefsel, weefsel, kleuring en kledingverwerking worden verwerkt, en het is moeilijk om te bewijzen dat de eindproducten helemaal geen verband hebben met de Xinjiang-leveringsketen als het bedrijf geen volledig systeem van grondstoffen kan opzetten.

Het bedrijfsmodel van Shein is afhankelijk van een groot aantal gedecentraliseerde leveranciers en snelle productiesystemen. Hoewel het de tijd van productontwerp tot verkoop kan verkorten, vergroot het de moeilijkheid voor bedrijven om de oorsprong van grondstoffen, arbeidsomstandigheden en onderaannemingen te controleren.

Beleggers moeten dus niet alleen de inkomsten en winst van de onderneming beoordelen, maar ook het risico dat de goederen door de douane worden vastgehouden, onderworpen aan sancties, door consumenten worden verzet of worden aangeklaagd wegens onvoldoende openbaarmaking.

“Hong Kong is een kanaal voor het omzeilen van strenge controle”

Volgens de redactie van Focus China is de verschuiving van Shein van New York naar Londen en uiteindelijk de keuze voor Hongkong, oppervlakkig een plaats waar bedrijven op zoek zijn naar meer haalbare financiering, en de achtergrond weerspiegelt de regulerende verschillen tussen de Europese en Amerikaanse kapitaalmarkten en het Chinese politieke systeem op het gebied van mensenrechten in de supply chain.

In de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk is de kwestie van gedwongen arbeid in Xinjiang een belangrijk onderdeel geworden van de audits, het parlementaire toezicht en de burgerlijke rechtsvorderingen van bedrijven. In Hongkong kan hetzelfde bedrijf Xinjiang niet specifiek vermelden in de inschrijvingsdocumenten en kan het niet openbaar bewijzen geven dat er achteruitgang is met betrekking tot Xinjiang katoen.

Dit bewijst niet dat er verplichte arbeid in de toeleveringsketen van Shein moet bestaan, maar het feit of het listingstelsel in Hongkong vereist dat bedrijven aanzienlijke risico's voor mensenrechten volledig onthullen, wordt realistisch onderzocht.

Hongkong heeft wereldwijd kapitaal aangetrokken door zijn algemene rechtsstelsel, transparantie van de markten en de positie van internationaal financieel centrum, maar na de volledige versterking van de politieke controle in Beijing is de vraag of de Hongkongse regelgevende instanties onafhankelijk kunnen omgaan met bedrijfsrisico's die betrekking hebben op gevoelige beleidsmaatregelen van de CPC onontkoombaar geworden voor internationale investeerders.

Als bedrijven de concrete openbaarmaking over Xinjiang, mensenrechten en supply chain-discussies kunnen verminderen door naar Hongkong te gaan, dan kan Hongkong geleidelijk uit een financieel platform worden dat China en internationaal kapitaal verbindt tot een alternatief voor bedrijven om mensenrechtencensuur in Europa en de VS te omzeilen.

“Verdragsverantwoordelijkheid kan niet worden vervangen door politieke verhalen”

De Communistische Partij van China heeft de beschuldigingen van dwangarbeid in Xinjiang al lang als een "anti-China" actie van het Westen beschouwd en heeft bedrijven gevraagd niet openlijk mee te werken aan de sancties.

Shein's gebruik van Xinjiang-katoen moet worden beoordeeld op basis van volledige, onafhankelijke en verifieerbare gegevens over de supply chain, en niet alleen op bedrijfsontkenning of politieke verklaringen van Beijing.

Bedrijven moeten de methode voor de traceerbaarheid van grondstoffen, de auditnormen van derden, de mate waarin de lijst van leveranciers wordt gedekt en de resultaten van de verwerking na de ontdekking van inbreuken openbaar maken. De Hongkongse regelgevende instanties moeten ook uitleggen waarom een onderneming die in Europa en de VS streng is gecontroleerd wegens Xinjiang, dit risico niet specifiek kan onthullen in een beursdocument.

De situatie van Xinjiang-Oeigoeren kan niet uit het oog van investeerders verdwijnen als een bedrijf de plaats van de beurs wijzigt.De kapitaalmarkt financiert niet alleen de technische en verkoopcapaciteit van de onderneming, maar kan ook arbeidsrelaties omvatten die niet onafhankelijk kunnen worden gecontroleerd in de toeleveringsketen.

• Trendbeoordeling *

Als de listing in Hongkong succesvol wordt afgerond, kan Shein meer Chinese gelieerde bedrijven aanmoedigen om naar Hongkong te gaan om te financieren die in Europa en de VS worden geconfronteerd met mensenrechten, gegevensbeveiliging of geopolitieke censuur.

Deze trend zal Hongkong een fundamentele vraag stellen: of Hongkong nog steeds een financieel centrum is waar ondernemingen risico's volledig moeten onthullen volgens internationale normen, of een kapitaalmarkt waar de politieke grenzen van Beijing de openbaarmakingsgraad bepalen.

Of Shein kan bewijzen dat zijn toeleveringsketen geen dwangarbeid omvat, of de Hongkongse toezichthouder hem vraagt om aanvullende informatie over Xinjiang en of er nieuwe conclusies komen in de Amerikaanse en Europese onderzoeken, zullen de drie meest zorgwekkende vragen zijn na deze grote IPO.